当下风险的提前释放给了年末重新增配A股/港股、布局2026年的契机
近期全球市场因美联储降息预期和AI基础设施可持续性担忧等因素，出现估值修正，A股市场迎来结构性调整，中信证券报告指出，这种调整为稳健回报型产品成为主流增量资金流入的主要力量，为年末重新增配A股/港股提供了契机。
市场背景与资金流向
- 市场估值修正：当前全球风险资产面临流动性问题，高位资产遭遇估值修正，科技板块更为明显，科创50和纳斯达克指数累计跌幅达到12.6%和6.5%。
- 资金流向：稳健回报型产品成为主流增量资金流入的主要力量，今年前三季度，公募“固收+”产品累计净申购规模达到6674亿元，银行“固收+”理财产品和保险产品也持续吸金，预计2025年全年规模将突破1.4万亿元。
- 投资者心态：A股市场日均换手率已降至1.88%，处于冷静期水平，TMT板块成交占比下降至29.8%,市场逐步回归多样化逻辑驱动。
策略建议与市场预期
- 核心增配方向：
- 资源/传统制造业：看好中国全球份额优势行业的龙头企业，关注化工、有色、新能源等领域的定价权提升。
- 企业出海：继续关注工程机械、创新药、电力设备和军工等行业,重点分析海外市场布局的潜力与挑战。
- 高切低策略的挑战：高估值品种的风险消化和红利品种明年的空间透支，导致择时、轮动和高切低策略面临较大挑战,投资者需眼光放长远布局。
风险因素与未来展望
- 外部风险：中美科技、贸易、金融摩擦加剧，国内政策效果和经济复苏不及预期，宏观流动性收紧,俄乌冲突及中东地区局势等因素仍构成系统性风险。
- 市场预期：美联储降息预期持续提升，市场对AI基础设施可持续性和科技板块估值的焦虑加剧,但也为年末市场反弹提供了机会。
中信证券报告指出，当前市场的估值修正和资金流向变化为年末A股/港股增配提供了契机，投资者应关注资源/传统制造业和企业出海等核心增配方向，同时保持长期视角,审慎布局2026年目标。
