11月24日，财政部和中国人民银行通过利率招标、单一价位中标方式完成了2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（十一期）招投标，此次1个月期国库现金定存中标利率为1.73%，较上期1.76%下降3个基点,释放出银行体系流动性合理充裕的信号。
国库现金定存是财政部和人民银行将国库闲置资金存入商业银行的操作，其利率由招投标结果决定，利率下降反映出当前银行体系的资金需求相对减弱,同时也显示出市场流动性处于合理充裕状态。
从全年操作来看，今年以来中央国库现金定存已累计开展12期，涵盖1个月、2个月和3个月三类期限，近期6期1个月期国库现金定存利率从1.78%逐步下降至本次的1.73%，呈现小幅下行趋势,进一步表明资金面持续宽松。
值得注意的是，在国库定存利率小幅下行的同时，资金市场利率呈现出分化现象，11月24日的银行间同业拆放利率数据显示，除隔夜shibor略有下跌外，其余品种均呈现上行走势，明明指出，这种分化源于两类资金的定价逻辑不同，国库现金定存利率由财政部和人民银行决定，主要考虑国库闲置资金的供给；而银行间市场的短期拆借资金（如shibor）则更多反映短期资金供需的即时性波动。
考虑到月末资金跨月压力加大，这种分化属于短期性现象，为应对市场流动性需求，人民银行近期通过多种货币工具持续注入流动性，11月24日，央行开展了3387亿元7天期逆回购操作，净投放557亿元，此前，11月19日、20日和21日，人民银行分别净投放1150亿元、1100亿元和1622亿元，形成了稳定的流动性支持，央行还将于11月25日开展10000亿元MLF操作,构建起多层次的流动性调节体系。
在明明看来，此次国库定存利率小幅下降对市场产生积极影响，降低商业银行的短期负债成本有助于改善其息差水平，释放一定的宽松政策信号，由于操作规模有限,此举更多体现出信号意义。
展望未来，明明预计1个月期国库现金定存利率有望保持稳定，当前人民银行的总量宽松政策取向并未发生重大改变，尽管年末资金需求可能季节性增加，但央行通过加大公开市场操作对冲资金压力的政策态度依然明确,未来1个月期国库现金定存利率可能会在当前水平附近维持稳定。
