华安基金：险资加大权益配置，持续增配港股红利

险资加大权益配置，持续增配港股红利

近期市场动态与主要观点：

1. 市场行情回顾
   本周港股红利板块表现较为稳定，尽管大盘小幅下跌，但港股通中国央企红利全收益指数仅下跌4.07%，恒生指数下跌5.09%，科技指数跌幅更大（7.18%），行业分布来看，电讯业与公用事业表现较好，而原材料和医疗保健业成为领跌者，数据来源于Wind，截至2025/11/21。

   

2. 险资配置动向
   在25年第三季度，险资继续加大权益资产配置规模，配置比例接近历史新高（达15.5%），仅次于2015年上半年的16.1%，险资的长钱长投政策和优化后的考核机制推动其更好匹配合理，释放中长期资金入市潜力。

3. 红利板块的优势与配置逻辑
   由于红利板块具有低波动、高股息的特性，其与险资的资金属性高度匹配，数据显示，25Q3险资净买入银行573.5亿元，银行作为重点增配行业，三季度以来，险资举牌上市公司总数已超过2020年和2024年的全年数，其中港股举牌数尤为突出。

4. 港股通央企红利板块的投资价值

   • 高股息率优势：恒生港股通中国央企红利指数股息率高达5.81%，远高于同行业的中证红利指数（4.32%）。
   • 估值优势：PB为0.64，PE为7.23，显著低于行业平均水平。
   • 长期回报：自2021年初以来，该指数累计收益达146%，相较恒生全收益指数超额收益达136%。
   • 经济环境支持：在国内降息周期和经济弱复苏的背景下，红利策略因低利率环境而更加受益，央企分红意愿和能力也较强。

5. 基金产品简介

   • 华安港股通央企红利ETF（513920）：该ETF跟踪恒生港股通中国央企红利指数，是首支叠加港股、央企和红利三重属性的ETF。
   • 联接基金产品：场外相关产品包括联接A（020866）和联接C（020867），可紧密跟踪标的指数表现。

6. 风险提示
   本基金属于股票型基金，具有较高风险和较高预期收益，投资需谨慎，基金过往业绩不代表未来表现，需详细阅读基金合同、招募说明书等文件。

展望未来,随着长债收益率下行，险资增量资金有望更多流向红利板块，港股通央企红利板块凭借高股息率、低估值优势，以及央企分红能力的强劲基础，其配置价值将进一步提升，投资者可关注该板块的长期潜力。