TPU挑战GPU，但美银建议：英伟达、博通、AMD都买

TPU挑战GPU，但美银建议：英伟达、博通、AMD都买

美银在最新研报中发表了对AI芯片市场的深度分析,指出尽管谷歌的定制芯片TPU正在挑战GPU的市场地位，但仍建议投资者买入英伟达、博通和AMD三家公司的股票。

AI数据中心市场大展势头
美银预测，到2030年，AI数据中心的总潜在市场规模（TAM）将从2025年的2420亿美元增长约5倍，达到1.2万亿美元以上，即便英伟达的市场份额从目前的85%逐渐正常化至75%，其绝对收益仍将呈爆发式增长，这种增长预测得到了市场的广泛认可。

TPU的挑战与GPU的优势
尽管谷歌正通过向Meta租赁TPU，试图扩大其定制芯片生态版图，这在一定程度上对英伟达和AMD构成挑战，但美银的分析师指出，定制芯片主要适用于像谷歌、Meta这样的拥有大规模内部工作负载的公司，而在公有云和企业市场，GPU依然具有不可替代的优势。

美银坚定维持买入评级
美银认为，尽管TPU的竞争加剧了AI加速器市场的竞争，但整体市场的快速扩张背景下，英伟达、博通和AMD仍然具有强劲的增长动力，以下是其主要理由：

1. 市场规模暴增：AI数据中心的快速增长将带动整个市场的扩张，英伟达作为现有市场份额的领导者，将从中获益。
2. 份额逻辑不变：即便英伟达的市场份额有所下降，其绝对收益仍将显著增长，定制芯片虽然在某些内部工作负载上具有优势，但在公有云环境中，通用GPU仍然是不可替代的首选。
3. 供应链和生态优势：通用GPU芯片具有现货供应、多云可移植性、完整软件栈和更大开发者生态系统等优势，英伟达的规模优势和供应链状况也为其市场份额提供了坚实的支持。

三家公司各有优势

• 英伟达：作为AI加速器市场的领导者，英伟达在公有云和企业市场的领先地位使其具有强大的增长潜力，尽管交易倍数仅为约25倍，美银认为其估值仍低估了公司价值，维持买入评级，目标价275美元。
• 博通：被视为定制芯片趋势的最大受益者，美银给予其买入评级，目标价400美元，对应2026年市盈率37倍，博通的TPU和Anthropic项目将在2026年实现100%以上的同比增长。
• AMD：作为英伟达的主要竞争对手，AMD依然值得持有，美银给予其买入评级，目标价300美元，基于2027年市盈率32倍，AMD在CPU、GPU、嵌入式和游戏等领域的多样化增长驱动力使其具有长期上行空间。

市场留意
截至周三收盘，英伟达、博通和AMD的股价分别为180.33美元、397.57美元和214.24美元，尽管面临嵌入式市场周期性放缓的风险，但三家公司在AI计算和CPU市场份额的获取上仍有巨大上行空间。

市场有风险，投资需谨慎
本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要，用户应根据自身情况做出投资决策。