一场基于创新与估值的新机遇
2025年末,外资机构对中国科技股的态度发生了标志性转变，瑞银、高盛、摩根士丹利、摩根大通等顶级投行近期密集发布报告，不约而同地看涨中国科技板块，这场转变背后，是基于中国科技硬核创新与估值优势的资金配置潮。
多家外资机构发布2026年展望报告,普遍看好中国股市中长期配置价值，瑞银在最新报告中将恒生科技指数目标位设定为7100点，较11月28日收盘价5599点高出近27%，展现出强劲上涨预期，瑞银将MSCI中国指数的2026年年末目标设定为100点，显示出较大的上涨空间，瑞银投资总监李智颖指出，明年中国科技公司盈利增幅或高达37%，强调当前“中国科技股仍不贵”。
多家机构对中国科技股的乐观态度得到了共鸣,富达国际全球多元化资产投资主管Matthew Quaife表示，展望2026年，对中国股票市场更为乐观，尤其看好科技股板块，富达首席投资官（股票投资）Niamh Brodie-Machura进一步指出，中国与美国的技术差距正迅速缩小，但估值显著低于全球同行，摩根士丹利上调中国股票指数目标，将2026年12月沪深300指数目标点位定为4840点，认为中国在全球科技竞赛中站稳脚跟，相关指数整体仍具备温和上行空间，该行推荐超配高质量互联网和科技龙头股。
摩根大通在最新报告中将中国股票评级上调为“超配”，认为相比潜在下行风险，明年出现大幅上涨的可能性更高，该行报告预计MSCI（除日本）亚洲指数2026年可能上涨约15%。
行动比言论更具说服力,国际金融协会数据显示，2025年前10个月境外资金流入中国股市规模达506亿美元，这一数字已远超2024年全年的114亿美元，较2024年全年增长逾3倍，科技板块成为外资配置重点，格上基金研究显示，截至2025年9月30日，在电子等高景气成长赛道，外资持仓占比持续提升，电子行业陆股通持仓市值已升至3915亿元。
新能源领域同样受外资捧,截至三季度末，北向资金持有宁德时代市值飙升至2656.59亿元，较上季度大增超1000亿元，业内认为，目前外资仍低配中国资产，未来有较大的增长空间。
一位国际投资者表示,近期他与外资交流中发现，外资机构今年开始逐渐关注中国资产，尤其是科技方向，今年以来增加了相关的交流路演，外资尤其青睐腾讯、阿里等流动性好的互联网科技股。
除了二级市场之外,一级市场同样活跃，四季度，外资有限合伙人（LP）加速重返中国一级市场，11月23日，新加坡丰隆星河与上海科创基金签署合格境外有限合伙人（QFLP）合作及上海科创三期基金投资意向协议，新加坡丰隆星河计划以5亿元正式布局中国科创板块。
2025年四季度以来,源码资本、砺思资本等机构相继完成大额美元基金募集，加速布局中国硬科技赛道，尤其是AI主题，康桥资本旗下瑞桥信贷二期美元基金完成5亿美元募集，专项聚焦医疗健康领域，知名VC投资人表示，“今年美元LP们把目光重新放回到中国市场，全球资金对投资中国的兴趣处于过去3年以来的最高水平。”
在具体投资方向上,AI成为外资布局中国最明确的共识，砺思资本新设美元基金明确聚焦人工智能早期项目，覆盖AI应用层、模型基础设施等方向，源码资本则提出“AI+”与“Global+”双主线策略，重点关注AI to C/P、算力产业链及智能硬件、软件应用等细分领域。
前海开源基金杨德龙指出,外资对中国科技股看好，是一个长期逻辑的转变，并不是短期的资金博弈，外资看好中国科技股的核心逻辑在于“科技创新取得重大进展”，特别是在AI大模型、芯片等领域实现突破，他表示，外资青睐芯片半导体、人形机器人、AI应用、智能电动车、新能源等领域。
明泽投资基金经理高安婧同样认为,“外资机构普遍上调中国科技股评级，最新态度从‘战术反弹’转向‘战略重估’，他们正基于中国科技的创新突破和盈利复苏，看多一场有明确主线的结构性趋势。”
托合江指出,外资重点布局包括三类资产：以AI应用、机器人、半导体为代表的科技成长股；以能源龙头、银行为代表的高股息蓝筹；出海优势企业，包括具备全球竞争力的制造业龙头，托合江表示，中国在AI应用快速发展并构建自主算力生态，是外资重点关注方向，预计外资将继续增持具备全球竞争力的中国科技龙头，聚焦AI应用、半导体及电子元件等细分领域。
随着中国经济持续复苏和创新动能增强,外资增配中国科技股的趋势有望延续，科技板块或将成为未来市场的重要主线，国际投资者普遍认为，外资对中国科技股的看好，不仅是基于当前的市场表现，更是基于对中国科技创新能力的长期信心，外资将继续在中国科技行业中发挥重要作用，为行业发展注入新的活力。
