广博股份(002103)：加速潮玩相关品类的孵化
广博股份发布了2025年第三季度财报，数据表现强劲，公司25Q3营收同比增长9%，归母净利润同比增长52%，扣非后归母净利润同比增长67%，截至25Q1-3，公司累计营收18亿元，同比增长5%，归母净利润同比增长19%，扣非后归母净利润同比增长11%。
作为国内领先的文具制造商，广博股份深刻把握潮玩市场的发展趋势，通过布局潮玩相关品类如徽章、卡牌、毛绒玩具等，成功契合国内潮玩市场的热门结构，公司以创新驱动，通过品牌建设、IP资源整合以及自有IP孵化等战略举措，实现了业务转型升级,持续为公司创造新的业绩增长点。
在IP战略方面，广博股份打造了一个立体化的IP矩阵，实现了“大众市场有流量、小众市场有利润、长期发展有支撑”的良性格局，公司通过参加行业展会、粉丝互动等方式，构建了全链路营销体系，持续强化IP商业化运营，公司积极应对关税变化，选择东南亚为出海重点区域，近期还在欧洲设立子公司,标志着全球化战略迈入新阶段。
广博股份在IP运营、供应链管理和产品创新方面趋于成熟，基于自身优势和市场机遇，正加大海外布局力度，充分利用现有海外子公司和本地化渠道资源，深入了解不同国家和地区的消费偏好与文化特色，对文创IP产品进行针对性适配与推广,推动产品规模化出海。
基于公司持续优化潮玩等产品结构、增强产品附加值的表现，我们对25-27年的归母净利润预测调整为1.8/2.3/2.9亿元，维持“买入”评级。
风险提示：IP热度波动、贸易环境变化、营销投入过多风险等。
