七分量化，三分主观
在量化投资领域，西部利得基金盛丰衍的“七分量化，三分主观”投资理念令人深刻印象，这一方法论不仅体现了他对投资策略的深刻洞察，更展现了他在量化与主观结合上的独特智慧,以下是他在访谈中分享的核心观点和策略。
“七分量化，三分主观”的深层逻辑
盛丰衍表示，“七分量化，三分主观”是他在量化投资领域的核心方法论，这一理念的核心在于结合不同投资周期的特点,实现中高频决策与低频决策的平衡。
- 量化的核心作用：量化方法论在中高频决策中表现尤为突出，在预测周期为一天或一个月的场景下，量化策略往往能提供最优解，包括高频交易、技术面因子和人工智能工具的应用。
- 主观的重要性：当预测周期延长至一年或更长时，量化方法论的效果往往有限，这时主观判断和宏观分析变得尤为重要，在选择特定主题赛道（如芯片、新能源）时,主观判断对投资决策至关重要。
这一方法论的结合使盛丰衍能够在公募量化领域实现高效操作,同时兼顾产品的长期稳定性。
微盘股策略的深度解析
盛丰衍的微盘股策略以“国微”为核心，旨在捕捉小市值股票的高收益潜力，同时规避退市风险,以下是其策略的核心要点：
- 出发点：微盘股策略的核心在于其超高收益（年化收益可达20-50个点）和长久期特性，微盘股的波动类似于久期债券,其PB波动与久期波动相呼应。
- 风险管理：微盘股的最大风险在于退市风险，尤其是纯壳价值公司的批量退市可能性，盛丰衍通过筛选“国企”和“专精特新”公司,显著降低了退市风险。
- 策略调整：在规避退市风险的基础上，盛丰衍提出了“下行阿尔法”的概念,以增强基金的延续性和抗跌能力。
下行阿尔法与央国企的优势
盛丰衍认为，“下行阿尔法”是当前量化投资中最值得关注的方向之一,以下是其关于下行阿尔法的具体观点：
- 下行阿尔法的意义：优秀的主动型基金经理通常具备“上行阿尔法”和“下行阿尔法”双重能力，下行阿尔法在熊市中的表现尤为突出,能够保护投资者免受市场暴跌的双杀。
- 央国企的优势：央国企股票具有较高的创新高频率和较低的退市风险，这使得它们成为下行阿尔法的理想选择，盛丰衍管理的基金中，央国企占比高达80%。
黄金配置与大类资产展望
在宏观经济层面,盛丰衍对黄金和大类资产的配置给予了高度评价：
- 黄金的战略意义：黄金在全球经济格局变化中具有重要地位，盛丰衍认为，随着中国实力逐步超越美国,黄金将成为重要的资产配置选择。
- 大类资产配置建议：在大类资产配置中，盛丰衍建议配置股票和黄金，比例大约为股六金四，黄金的配置路径包括实物金条、纸黄金和黄金ETF。
量化投资的实现路径
盛丰衍的量化投资体系已经高度工业化,主要包括以下三个层面：
- 最底层：因子挖掘：利用人工智能和算力挖掘量化因子，覆盖多个子策略（如300增强、500增强等）。
- 中层：子策略构建：通过分域建模和人工智能因子,构建适应不同市场环境的子策略。
- 顶层：基金产品交付：根据市场需求和宏观判断,灵活调整基金产品的策略组合。
未来投资展望
盛丰衍对中长期投资给出了以下展望与建议：
- 黄金的未来走势：盛丰衍认为黄金在未来20年内将与房地产形成“一套换四套”的关系,成为重要的资产配置选择。
- 资产配置建议：在股票和黄金的配置中，强调“下行阿尔法”的作用,通过央国企和专精特新策略构建稳定的投资组合。
“七分量化，三分主观”是西部利得基金盛丰衍在量化投资领域的核心理念，这一方法论不仅体现了他对量化与主观结合的深刻理解，更展现了他在复杂市场环境中的战略眼光，无论是微盘股策略的创新，还是黄金配置的逻辑,都彰显了他对投资机会的敏锐洞察和风险控制能力。
盛丰衍将继续秉持“七分量化，三分主观”的理念,致力于为投资者提供稳定且创造性的投资方案。
