郑棉走势震荡偏强，纸浆期价强势上涨
市场要闻与重要数据
- 郑棉期货：昨日收盘2601合约价格为13860元/吨，较前一日上涨80元/吨，涨幅为+0.58%。
- 现货棉花价格：3128B棉新疆到厂价为14835元/吨，全国均价为15013元/吨，基差CF01分别为+975元/吨和+1153元/吨。
- 国际市场：巴基斯坦纱厂需求疲软，皮棉价格维持区间盘整，部分低等级资源成交价低于现行价格500-1500卢比/莫恩德，为纱厂提供了补库机会，卡拉奇棉花协会2025/26年度现货价格稳定在15500卢比/莫恩德。
- 国内市场：25/26年度棉花预计延续增产，疆棉采收接近尾声，新棉集中上市，商业库存呈季节性回升，短期供应充裕。
纸浆期货：昨日收盘2605合约价格为5586元/吨，较前一日上涨150元/吨，涨幅为+2.76%。
市场分析
- 郑棉：国际北半球新棉集中上市，供应压力较大，但全球纺织终端消费疲软，短期ICE美棉承压，国内预计25/26年度棉花增产，进口量预计维持低位，供需基本平衡，短期来看棉价震荡偏强。
- 纸浆：国际市场受海外浆厂停机检修影响，Domtar和芬林集团的生产削减举措导致供应紧张，需求方面，欧洲木浆库存明显下降，需求好转，国内成品纸产能过剩，纸厂采购心态谨慎，港口库存处于历史高位。
策略建议
- 郑棉：短期内预计延续区间震荡，中长期看国内用棉量提升，供需基本平衡，棉价偏乐观对待，需密切关注明年棉花目标价格政策。
- 纸浆：短期内纸浆期价强势反弹，但由于供需面尚未实质性改善，上涨空间有限，需关注布针仓单和海外供应变化对盘面的影响。
市场风险提示
- 宏观经济政策变化及主产国天气风险
- 进口供应波动及国际市场报价超预期变动
- 汇率波动风险
