450亿！新诺威冲刺A+H，前三季度转亏，生物制药转型面临挑战
来源：上市之家
石药创新制药股份有限公司（简称“新诺威”）即将冲刺A+H上市，预计募资规模高达450亿元，中信证券担任独家保荐人，助力其在香港联交所的上市进程，这家前身为石药集团旗下的公司，2019年成功从母公司分拆上市，逐渐构建了生物制药、原料药及功能性食品三大核心业务板块,其中功能性原料及保健食品长期是收入的主要来源。
2025年前7个月，功能性原料及保健食品板块收入仅1.18亿元，占总营收的9.9%，远低于生物制药板块的11亿元，显示出其在转型中的核心业务表现依然有限，尽管公司在抗体药物、ADC（抗体偶联药物）及mRNA疫苗领域取得了显著进展，拥有15个临床阶段在研药物，其中9款为ADC药物，覆盖HER2、EGFR等多个热门靶点，但前三季度的营收却连续三年下滑，从2022年的28.38亿元降至2024年的19.81亿元，毛利率也从13.28亿元降至8.29亿元。
亏损压力显著，2024年全年净利润亏损3亿元，2025年前7个月亏损扩大至2.26亿元，生物制药业务的高研发投入成为主要压力源，2025年上半年研发费用同比增长81%，销售费用增长87.12%，显示出转型期的资金消耗巨大，目前生物制药业务规模效应尚未显现，前三季度收入仅1.18亿元，占比不足10%,未来仍需持续投入才能实现盈利。
此次港股上市虽然募资用途未明确披露，但市场普遍认为将用于生物制药研发、产能扩张及偿还债务，公司已与RadianceBiopharma达成12.4亿美元的海外授权合作，展现出国际化发展潜力，但巨石生物2025年上半年仍亏损3.76亿元,未来盈利周期仍需观察。
作为石药集团的创新药平台，新诺威的港股上市不仅是其自身发展的战略性举措，也是母公司生物制药转型的重要组成部分，上市后，公司将通过融资加速研发投入、扩张产能，并进一步巩固其在生物制药领域的竞争优势,行业竞争加剧和研发投入持续高企仍将是公司未来发展的主要挑战。
免责声明：本号原创文章享有著作权，未经授权禁止转载，内容仅供学习分享，不构成投资建议，信息和数据均来源于网络及公开信息，如有侵权,请联系处理。
