多重积极因素吸引外资继续流入中国市场
——摩根资管全球多资产解决方案策师盛楠就全球资产未来回报与表现及中国市场前景发表看法
摩根资产管理发布最新一期《长期资本市场假设》报告，覆盖全球200多个资产类别、20种货币，预测未来10年至15年大类资产的回报、相关性及波动性，摩根资管全球多资产解决方案策师盛楠接受采访时表示，尽管全球市场面临诸多挑战，但基于全球财政政策的积极转向与AI等科技革命带来的结构性机遇，外资有望继续流入中国市场。
盛楠指出,尽管当前全球资产估值偏高，但基于坚实的企业盈利增长前景，未来10年至15年全球股市有望实现约7%的年化回报率，债券市场方面，当前较高的初始收益率有望为投资者提供可观的收入，同时在经济下行时起到有效的对冲作用，是投资组合中不可或缺的部分。
在新兴市场资产表现方面,报告预计未来10年至15年新兴市场股票年化回报率将高于全球水平，超过7%，盛楠认为，这主要得益于新兴市场估值相对优惠、营收增长更快以及政策鼓励的股份回购与现金分红等因素，盛楠对亚洲股市持积极态度，认为其对科技与AI发展的敞口较大，中国A股作为新兴市场的重要组成部分，其回报预期与新兴市场整体水平接近。
面对市场对AI“泡沫”的担忧，盛楠表示报告是从超长期（10至15年）视角审视科技发展的，长期来看，AI等技术将切实提升全要素生产率，受益者不应仅限于科技股，金融、医疗等行业通过AI应用也有望提升利润率，且这一趋势将逐步扩散至全球，具体到中国科技领域，盛楠表示，摩根资管对中国长期全要素生产率增长的假设已上调20个基点至1%，主要原因是中国在AI等高科技领域的投资与发展速度超出预期。
从当前市场情况来看,盛楠指出外资流入中国市场已逐步恢复，他表示：“我们一直看好A股。‘反内卷’政策推进下，A股上行空间依然很大，企业盈利改善与PPI转正都有较大潜力。”关于A股与港股的对比，盛楠分析认为，港股与全球市场相关性高，尤其是美股波动较大；而A股与全球市场相关性较低，下行风险与波动率可能更小，在全球投资组合中能起到更好的风险分散作用。
展望A股市场的未来增量资金来源,盛楠认为可能来自两方面：一是随着定期存款到期，部分资金可能直接或间接流入资本市场；二是随着政策环境改善，更多外资可能关注并流入A股。
摩根资管盛楠认为,基于全球财政政策的积极转向、AI技术带来的结构性机遇以及中国市场的政策支持与企业盈利改善，外资有望继续流入中国市场，A股在全球投资组合中将发挥重要作用。
