英伟达被抛售、甲骨文暴跌、泡沫论蔓延，AI投资进入“见真章”时刻！
全球科技市场掀起了一场围绕人工智能（AI）行业的热议，从英伟达的股价大幅下挫，到甲骨文因高额AI支出导致的暴跌，再到围绕OpenAI相关公司的市场动荡，投资者们正面临着一场前所未有的挑战，2026年，市场预计将成为AI投资的关键转折点，投资者们在泡沫破裂前减仓与加仓的抉择,备受关注。
AI行业的动荡并不意外，在英伟达遭到抛售的同时，甲骨文因报告AI支出激增而股价暴跌，这种市场反应反映了投资者对AI行业前景的担忧，尽管大型科技公司如Alphabet、微软、亚马逊和Meta在云计算和AI领域取得了显著进展,但市场对这些公司未来的盈利能力和估值的担忧日益加剧。
Callodine Capital Management首席执行官Jim Morrow的言论道出了当前市场的情绪：“我们正处于周期的‘见真章’阶段，故事讲得很好，但现在我们都在下注，看看投资回报是否真的那么好。”这一观点凸显了投资者在面对AI技术颠覆性潜力的同时,也对其实际应用和商业化的可行性提出了质疑。
OpenAI的融资情况令人担忧，作为AI领域的领军企业，该公司计划未来几年的资本支出高达1.4万亿美元，但目前的收入却远低于运营成本，预计2029年前将烧掉1150亿美元，直到2030年才能产生现金流，尽管该公司今年早些时候从软银等投资者手中筹集了400亿美元的资金支持,但其高成本的可持续性引发了市场担忧。
英伟达在9月承诺投资高达1000亿美元，引发了对AI行业循环融资的担忧，市场担心，如果投资者开始不愿继续投入资本，OpenAI及其周边公司可能会陷入困境，Rational Dynamic Brands Fund投资组合经理Eric Clark表示：“如果你想想有多少资金挤在这一小群主题和名字中，当这个主题哪怕出现一丝短期问题的迹象，或者估值变得极其离谱以至于无法继续那样增长时，资金就会一次性全部撤离？”
大型科技公司的AI投入不仅体现在研发上，还体现在数据中心的建设和运营上，Alphabet、微软和Meta等公司的折旧费用在2023年第四季度总计约为100亿美元，到刚结束的9月季度已升至近220亿美元，预计明年将进一步增加至约300亿美元，这些高额的折旧费用对公司的财务健康构成了巨大压力,尤其是在面临增长放缓和盈利压力时。
更令人担忧的是，这些公司的估值与盈利能力之间的矛盾，Bloomberg Intelligence的数据显示，预计2026年“七巨头”科技公司的盈利增长将为18%，这是四年来的最慢增速，仅略好于标普500指数，Meta和微软的自由现金流在扣除股东回报后预计将为负值，而Alphabet预计将大致实现盈亏平衡，这些迹象表明,大型科技公司的估值可能面临调整压力。
尽管AI行业的估值看似高昂，但与互联网泡沫顶峰时期相比，当前的估值仍处于相对温和水平，纳斯达克100指数目前的市盈率为预期利润的26倍，远低于互联网泡沫时期的80倍以上，一些分析师指出,当前市场并未出现非理性繁荣的局部现象。
即便如此，投资者仍面临着两难的抉择：是否应该减少对AI的敞口，或者继续加仓以抓住这一颠覆性技术带来的收益机会，Value Point Capital负责人Sameer Bhasin表示：“这种群体思维将会破裂，它可能不会像2000年那样崩盘，但我们将看到板块轮动。”
AI行业的动荡并非没有道理，而是市场对这一颠覆性技术的认知和适应过程，从英伟达的抛售到甲骨文的暴跌，再到OpenAI的融资困境,所有这些都反映了市场对AI行业前景的复杂态度。
尽管存在诸多风险，大型科技公司的AI投入仍然体现了其战略转变和未来潜力，这种转变也带来了巨大的不确定性，如果AI技术无法像预期的那样货币化，这整个转型可能将被视为一个巨大的错误，投资者需要在泡沫与理性之间找到平衡，而AI投资的未来将取决于技术进步、市场需求以及资金人的决策。
