红杉中国近日以收购意大利时尚集团Golden Goose的多数股权，标志着其在全球奢侈品市场的又一次深耕，与国际私募基金Permira达成交易后，红杉中国将成为Golden Goose的控股股东，而淡马锡及其旗下基金淡明资本则成为少数股权股东，Permira仍保留少数股权，据意大利媒体La Repubblica的报道，交易金额约为25亿欧元（折合约206亿元人民币），预计Golden Goose在2025年底将实现调整后息税折旧摊销前利润2.5亿欧元，同比增速达到10%，2024年实现调整后利润1.634亿欧元。
Golden Goose由两位意大利人于2000年创立于威尼斯工业港口区，后总部迁至米兰，该品牌以“小脏鞋”的复古板鞋系列出名，定价在4300至5800元之间，联名款最高可达7000元，Golden Goose的产品结构聚焦鞋履线，推出了20多种“小脏鞋”系列，并在服饰、配饰和包袋领域扩展产品线，2025年将迎来品牌成立20周年。
尽管Golden Goose在2024年6月计划在米兰泛欧交易所首次公开募股，但因欧洲宏观环境不稳定和奢侈品股票交易低迷，官方表示推迟了上市计划，投资分析师殷灵芝指出，Golden Goose的估值较为合理，不贵，与同类奢侈品牌的估值水平相符。
从财务表现来看,Golden Goose在全球市场表现稳健，2025年前9个月营收同比增长13%，DTC直营渠道增长21%，连续三年营收双位数增长，尽管受宏观环境影响增速有所下滑，但仍优于行业平均水平，贝恩公司的报告显示，Golden Goose的调整后息税前利润率达到33.6%，远超同行，显示其在鞋履品类中表现突出，抵御了近年运动鞋市场的波动。
红杉中国此前在时尚品牌投资方面积累了丰富经验,包括部分股权投资Ami、WE11DONE、DESTRE、Holzweiler等品牌，收购Golden Goose后，红杉将加强品牌的全球化布局，尤其是在亚洲市场，截至2025年第三季度末，Golden Goose在全球拥有227家品牌直营店，覆盖23个国家和地区，营收占比达到79%，在大中华区拥有41家精品店，占全球门店的近五分之一，但贡献的营收仅占12%，单店运营效率有提升空间。
红杉中国计划通过强化亚洲市场,包括中国和东京等地的门店网络，推动Golden Goose的增长，并考虑在港股、美股等市场重启IPO，或者出售给LVMH、开云集团等战略买家，红杉中国强调将与现有管理层合作，继续由Silvio Campara和Marco Bizzarri共同执掌品牌未来发展，后者曾担任Gucci的首席执行官，具备丰富的奢侈品管理经验。
尽管收购带来了更大的掌控权,但红杉中国也需应对跨境并购的挑战，包括企业文化差异和管理团队的融合，总体来看，红杉中国通过这次收购，希望在亚洲市场实现Golden Goose的增长，并实现长期更高估值的退出。
