A股最大收购案！中国神华为何豪掷1336亿买了这些资产？
12月19日，中国神华(601088.SH)引发市场巨震，宣布以1335.98亿元的交易对价，拟购买其控股股东国家能源集团及其全资子公司持有的相关资产，这一收购案额超过1336亿元,成为A股市场史上规模最大的收购交易。
此次收购涉及12家标的企业，业务涵盖煤炭开采、坑口煤电、煤化工、航运、港口等多个领域，标的资产评估总价值高达1436.75亿元，较交易对价溢价59.52%，截至2025年7月31日，标的资产总资产达2334.23亿元，去年营收为1139.74亿元，扣非净利润为94.28亿元。
作为央企控股上市公司的重组案例，本次收购是国家能源集团履行资本市场承诺的一部分，2005年起，原神华集团与原国电集团便已签署避免同业竞争协议,2017年两家企业联合重组成国家能源集团。
在重组框架下，国家能源集团旗下多个重要资产即将加入中国神华，收购完成后，中国神华的煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨，增长率达64.72%；煤炭可采储量将达到345亿吨，增长率达97.71%；煤炭产量将达到5.12亿吨，增长率为56.57%，发电装机容量将达到6088万千瓦,聚烯烃产能将达188万吨。
从市场角度来看，这次收购的对价远低于一级市场煤炭资源的价格水平，国联民生证券指出，仅从煤炭资产来看，交易对价5元/吨，远低于2024-2025年煤炭探矿权均价17.3元/吨，从长期来看，本次收购不仅大幅提升了中国神华的资源储备规模,还优化了其整体业务布局。
此次收购也是央企资本市场转型的一部分，自2024年《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》下发以来，国资委积极推动央企控股上市公司开展并购重组,促进产业链整合。
截至收盘，中国神华股价为40.59元，市值达8064.63亿元，尽管近年煤价下行导致营收连续四个报告期同比下降，但专家普遍认为，这次收购将为公司带来长期增长动力，中国神华将进一步整合煤炭开采、坑口煤电、煤化工以及物流服务业务板块,形成更具竞争力的综合性煤电企业。
