群益证券：建议“买进”三花智控 2025年全年净利润预计增速25-50%

建议“买进”三花智控，预计2025年全年净利润同比增速25%-50%

根据群益证券的研报,三花智控（02050）因其快速增长的商用空调业务、新兴业务布局以及持续扩张的生产能力，预计将在未来几年保持20%-30%的业绩增长，该机构对公司2025年、2026年和2027年的净利润分别给出42.08亿元、50.55亿元和59.47亿元的预测，同比增长率分别为35.8%、20.1%和17.6%，对应的EPS分别为1元、1.2元和1.41元，PE倍数分别为30、25和21。

核心观点：

1. 业绩符合预期
   公司2025年归属上市公司股东净利润预计为38.74亿元-46.49亿元，同比增长25%-50%，预告中值为42.6亿元，同比增长37.5%，扣非后净利润为36.79亿元-46.15亿元，同比增长18%-48%，预告中值为41.47亿元，同比增长33%，Q4归母净利润预计为6.32亿元-14.07亿元，同比增长-20.7%~+76.5%，预告中值为10.2亿元，同比增长+27.9%。

   

2. 业务增长亮点

   • 商用空调业务：增速超行业平均，成为核心增长点。
   • 汽车业务：单一大客户占比下降，业务稳健增长。
   • 新兴业务：储能和液冷头部业务已初步贡献，未来有望成为新的增长点。

3. 布局新领域，推动高增长

   • 公司积极拓展机器人业务,2026年有望迎来突破性进展，今年成立机器人事业部，计划在未来三年内扩招200名研发人才，并将募集额的10%（即7亿元）投入机器人业务。
   • 与大客户合作,正在研发、试制机器人产品，为量产落地做准备。

4. 回购计划与股价影响
   公司近期已回购1.06亿元，计划继续回购，预计将对股价产生积极影响。

机构观点：

群益证券认为,三花智控凭借其快速增长的商用空调业务、新业务布局以及持续扩张的生产能力，具备较强的盈利能力和业绩增长潜力，预计公司未来几年的净利润将保持20%-30%的增长率，给予“买进”建议。