A股估值扩张 有色金属行业领涨
根据西部证券最新研报,当前A股市场呈现估值扩张态势，有色金属行业成为本周市场的领头羊，全球流动性泛滥、有色金属供给持续紧张，金、银、铜、铂等金属价格创下历史新高，推动了有色行业的整体表现。
从估值维度来看,当前A股整体PB处于历史84.4%分位数，其中工业金属、贵金属及小金属PB分别位于89.1%、77.1%和69.3%历史分位数，显示行业估值尚未达到极端水平。
在主板和双创板领域,算力基建剔除运营商及资源类公司后，相对PE（TTM）从上周的4.28倍升至本周的4.39倍，相对PB（LF）从上周的4.46倍升至本周的4.58倍，表明这些公司的相对估值有所提升。
从行业分类角度观察,资源类、TMT、周期类及中游制造等板块整体估值处于高位，具备较高的投资价值，而消费类、金融服务、服务业等行业则整体估值偏低，具备较大的回调空间。
在估值与业绩结合分析方面,低估值高盈利能力的行业表现尤为突出，农林牧渔、公用事业、非银金融等行业综合赔率与胜率表现优越，建筑材料、电力设备、传媒及国防军工等板块凭借低估值与高业绩增速优势，成为投资关注的重点。
值得注意的是,本周A股相对债市的性价比有所下降，非金融企业的ERP（成长率）和股债收益差均呈现下降趋势，股市的投资吸引力相对债市有所弱化。
风险提示：策略观点仅供参考，不代表行业整体；估值水平与股价走势无直接相关性；盈利环境可能发生超预期波动，投资需谨慎。
