强成本遭遇弱需求 聚酯盈利水平下降
进入12月,聚酯市场在弱成本与弱需求的双重影响下，价格持续下滑，跌破全年低点，本月下旬，PX原料价格强势上涨，推动了聚酯原料PTA市场价格的跟涨，成本支撑强劲，聚酯市场被动跟随上涨，这种强成本与弱需求的矛盾使得聚酯行业的盈利水平持续收缩。
聚酯产业链面临的挑战
12月聚酯市场价格呈现明显的波动特征,受成本驱动和终端需求转弱的双重影响，聚酯市场价格在下跌后触底反弹，原油过剩预期及新产能的释放使得聚酯原料PTA和乙二醇市场价格震荡偏弱，新增产能的集中释放进一步压低聚酯切片和涤纶长丝的市场价格，分别跌破年内低点，分别为12月16日的5450元/吨及12月19日的6225元/吨。
月末PX调油需求的提前启动以及供需紧平衡预期的增强,引发了市场价格的强势上涨，PX与PTA形成联动上涨态势，成本支撑强劲，导致聚酯市场开启被动跟涨模式，截至12月26日，涤纶短纤和聚酯瓶片市场的月均价格已经微幅上涨0.50%和0.99%。
终端需求疲软加剧供需矛盾
当前织造行业综合开工率仅为61.5%附近，同比下滑4.81个百分点，成品库存累积至33.8天，同比上升0.8天，终端需求季节性转淡特征显著，织造企业订单以小批量急单为主，且放假提前预期强烈，聚酯月均开工率维持88%以上高位，供需端呈现明显错配，新增产能释放加剧了供应压力，而终端需求难以承接此轮成本上涨，导致聚酯产业链利润分配向上游PX集中。
利润分配格局的变化
在利润分配方面,上游PX市场因调油需求支撑，供需偏紧带来盈利扩张，月均毛利环比上涨350.72%，中游PTA市场虽积极跟涨原料，但供应压力下毛利环比仅回升0.3%，下游乙二醇及聚酯产品市场则陷入亏损，聚酯瓶片行业持续自发减产，涤纶短纤行业无新增产能，市场价格跟跌原料迟缓，跟涨原料及时，导致毛利环比回升，整体来看，从终端织造环节到中游乙二醇环节，盈利空间持续被压缩，产业链利润向上游原料端集中态势凸显。
未来展望：聚酯行业面临的挑战与机遇
面对上游市场价格持续上涨,聚酯产品被动跟涨，而终端处于传统消费淡季，无法消化明显上涨的成本，因此成本传导不顺畅，部分聚酯企业已提前布局春节检修计划，规避高价库存可能贬值的风险，龙头聚酯工厂库存重回低位水平，叠加自身产业链配套完善的抗风险能力较强，后续将在成本趋于稳定后，逐步消化此轮涨势。
春节后,伴随聚酯终端需求恢复，聚酯市场供需基本面有望好转，聚酯市场盈利水平也有望修复。
