“疯狂的金属”年末为何暴涨暴跌？
2025年迎来最后一个交易周,金属市场迎来了一场前所未有的“终极狂欢”，12月29日，贵金属市场上演了一场惊心动魄的一日暴跌，国际白银价格在伦敦现货市场大跌6%以下，触及74.2美元/盎司的低点，创下历史新低，而伦敦金价则在创下历史高位后，急剧下挫，最低触及4444美元/盎司，录得当日跌幅超过4%，这场震荡不仅仅是贵金属市场的风波，连同铜、镍、铝等多种有色金属都被卷入了这场狂欢。
回顾2025年贵金属市场的全年行情,市场经历了关税驱动、降息预期以及技术性回调等多重因素的洗礼，然而就在市场普遍认为全年行情将在高位震荡收官之际，金、银、铂等贵金属在近期掀起了新一轮牛市热潮，价格创造历史新高，白银表现尤为亮眼，从12月19日到26日连续五个交易日大涨，价格从开盘65.4美元涨至29日盘中最高83.9美元，累计涨幅达到162%，伦敦白银现货价格同期涨幅超过70%，远超黄金的表现。
市场分析人士指出,这场金属价格的飙升是多重因素共同作用的结果，美联储重启降息政策以及技术性扩表，进一步减少了美元的吸引力；美国财政可持续性危机加剧了美元的信用承受能力下降；再加上贸易关税政策的加剧性去美元化，都为贵金属价格提供了坚实的宏观基础，全球能源转型和AI算力基建等新兴领域的大量需求，以及地缘冲突和资源保护等因素导致的供应端紧张，进一步推高了金属价格。
就连通常以供给端主导表现的白银也未能逃脱这一波牛市之势,数据显示，自2021年以来，全球白银市场持续处于供不应求状态，库存降至十年低位，光伏、电子和医疗等行业对白银的需求持续扩张，为白银价格提供了坚实的基本面支撑，全球铂金市场同样面临供应缺口，价格累计涨幅超过150%，远超黄金的表现。
与贵金属相比,有色金属如铜的表现同样令人瞩目，12月29日，伦敦金属交易所（LME）铜期货主力合约盘中拉升6%，触及历史新高12960美元/吨，尽管随后因获利回撤而回落，但沪铜期货主力合约仍在年末创下98860元/吨的收盘价，盘中曾创出历史新高102660元/吨，市场人士表示，这是一场罕见的协同“进攻”，除了美联储降息预期和美元回落外，供给端的断崖和需求脉冲的双重压力也是重要因素。
面对这场疯狂的金属狂欢,交易所纷纷采取措施应对投机行为带来的风险，美联储期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至12月16日，当周COMEX黄金、白银和铜的投机者净多头头寸均有显著增加，为了遏制散户追高行为，多家交易所上调了保证金要求，COMEX黄金期货相关保证金上调幅度为10%，白银期货则超过13%，国内市场上海期货交易所也调整了黄金和白银期货合约的交易参数，包括涨跌停板幅度和保证金比例等。
尽管短期内交易所采取了措施来抑制投机行为,但市场机构对金属的看多并未停止，高盛研究指出，2026年铜价将维持在每吨11400美元的横盘，前提是关税不确定性持续到明年年中，中信证券和中金公司等机构也预测，2026年金价将继续受益于美联储降息政策，全球黄金ETF流入将成为重要买盘，他们也警告，白银等金属相对黄金市场规模更小，流动性更差，回调风险更大，建议投资者做好风险控制。
从长期来看,这场金属价格的狂欢可能只是“超级周期”初期的阵势，贵金属市场的高位波动率预计会进一步放大，投资者需保持警惕，做好风险防范，正如一位贵金属交易人士所言，随着绿色能源转型、AI算力基建等需求持续增长，工业金属和贵金属的需求将继续支撑其价格，在这场疯狂的金属狂欢中，投资者不应盲目追涨，应保持理性判断。
