【中信证券：预计年内人民币有望偏强运行，汇率中枢或难突破7.0】
外部环境与国内政策协同作用下,人民币汇率创造了较为友好的运行环境，11月下旬以来，美联储12月降息预期的浮现，使美元指数呈现持续下行态势，为人民币汇率提供了有利外部条件，央行中间价报价的政策导向也释放了积极信号，最终推动人民币汇率逐步升至年内新高，实现"三价合一"。
从短期来看,我们预计年内人民币具备偏强运行趋势，但短期内人民币汇率中枢难以突破7.0，主要原因包括：一是市场已充分定价美联储降息预期，外部环境对人民币汇率的支撑作用尚未完全显现；二是国内经济基本面仍以托底为主，政策性工具的效果待观察；三是央行稳汇率政策更注重扭转单边预期，当前汇率已处于政策合意区间，年底结汇的季节性效应可能在短期内带来一定波动，不排除人民币汇率在点位上出现阶段性突破7.0的概率。
展望2026年,外部环境趋于稳定，美元指数偏弱运行的趋势或将延续，为人民币汇率提供更有利的外部环境，央行有望保持张弛有度的汇率政策，增强人民币汇率的韧性，如果国内政策能够协同发力，有效提振经济内生动能，内外部因素的合力将进一步提升人民币汇率的上升空间，对人民币汇率中枢破7形成积极推动作用。
值得注意的风险因素包括：地缘政治不确定性、国内经济基本面修复不足、特朗普关税政策超预期变化以及美国货币政策超预期变动等，这些都可能对人民币汇率产生影响。
